中兴通讯的合理估值是多少#
中兴通讯的合理估值?
从几个维度考虑,先看国内上市公司之中业务相近的公司的估值分别是多少?
可比的上市公司有两家分别是紫光股份和烽火通信,业务肯定不会百分百一致,只能选择相近的!
先看经营分析:
从上面的几张图,可以清晰的看到,毛利率分别是20.73%、19.6%和41.53%,其中中兴通讯的运营商网络毛利率最高达到了49.11%且占整个营收的66.61及净利润的78.76%,烽火通信的数据网络产品的毛利率也超过了40%达到了41.53%,占其营收的5.07%和净利润10.19%,紫光的产品毛利率偏低占比营收的大头的ICT基础业务毛利25.58%,占比三分之一的分销业务毛利只有6.4%。
再来看一下三者的财务数据:
从净利润的绝对值来说,中兴通讯几年的时间差不多翻了一倍,而烽火通信的净利润从本来就不多的9亿,一度掉到1亿且当前也只有5亿,紫光股份呢?营收是增加了几百亿了,可是净利润只增加了3亿。
从净资产收益率来说,烽火通信和紫光股份都是个位数,分别为4.06和6.39%,与中兴通讯的15.19%如何?
最后再来看看,三者在研发方面的投入情况,毕竟弱者想弯道超车只能靠科技树的突破。
烽火通信研发投入金额38.56亿,与上一年的43.94亿相比,同比下降12.76%,研发人员数6998占比45.65%,研发占营收的比例是12.39%;
紫光股份研发投入金额56.43亿,与上一年的52.99亿相比,同比增长6.65%,研发人员数7693占比40.1%,研发占营收的比例是7.3%;
中兴通讯研发投入金额267.83亿,与上一年的216.02亿相比,同比增长17.07%,研发人员数35393占比49.09%,研发占营收的比例是21.56%;
从研发的情况看,中兴通讯比起烽火通信和紫光股份强的不是一丁半点!
最后,我们来对比一下估值情况: