2024年塞力斯实现了扭亏为盈，其经营情况如何？未来成长性如何？
赛力斯的前身是“重庆巴县凤凰电器弹簧厂”，创始于1986年；2003年与东风合资创立“东风小康汽车有限公司”，2021年与华为深度跨界融合，2022年更名为“赛力斯”。
赛力斯的实际控制人是张兴海，东风汽车是其第二大股东。
一、经营情况分析
2024年，赛力斯实现营收1442亿到1467亿，同比增长超过300%；预计实现净利润55亿至60亿，实现扭亏为盈。塞力斯能够实现扭亏为盈主要得益于问界销量的大幅提升，2024年赛力斯新能源汽车全年销量同比增长182.84%。问界新M7荣获2024年新势力车型年度销冠，创新能源豪华品牌新纪录。
赛力斯虽然在2024年实现了扭亏为盈，但其负债率一直在持续升高，截止2024年三季度负债率接近90%。而在其816亿的负债中，没有短期借款，长期借款也只有6.91亿，赛力斯的负债主要集中在应付票据及应付账款中，其中应付票据为362亿，应付账款为308亿。
赛力斯有如此高的应付账款及票据，主要得益于华为生态链协同效应，通过华为供应链体系可享华为背书下的180天账期，同时塞力斯的在建工程余额超80亿，应付工程款占总应付账款比例达32%。
如此高的应付账款及票据一方面反映了塞力斯在产业链中的话语权，另一方面也对其现金流管理提出了更高的要求。
二、成长性分析
赛力斯的业绩主要依赖问界，而问界的成功主要得益于与华为的深度绑定。但是与华为深度绑定的企业并非塞力斯一家，还有奇瑞、北汽和江淮，分别打造了智界、享界和尊界，赛力斯已经不再得到华为的“独宠”。今年春节，华为就将营销宣传的重心放在了享界和智界上了。
今年1月，问界的销量出现了“腰斩”，出现这种情况可能是因为三个方面的原因。一是春节的影响；二是M8即将推出，导致部分消费者出现了延迟购买；三是其他品牌不断推出新车型，分流了赛力斯的部分市场份额。
对于未来，赛力斯还需要自力更生，如果过于依赖华为，那么其未来成长的确定性也将会受到影响。2023年3月，赛力斯推出了蓝电汽车，主要定位为中低端品牌，但是成绩并不太理想。
所以，对于赛力斯的未来，其得益于华为，但也受限于华为，如果华为未来将宣传的重心放在其他“三界”，那么问界是否能够保持高增速还需要进一步观察。
三、市值与估值分析
无论是市盈率还是市净率，赛力斯的估值都处于一个较高的区间。市场之所以给塞力斯较高的估值，主要是看好其未来的发展。2024年，赛力斯也实现了扭亏为盈，但是1月份销量大幅下滑，为塞力斯未来的成长性也蒙上了一定的“阴影”。对于赛力斯的未来，短期还是要看华为对其的支持力度，长期要看其独立自主的能力。
四、价值微观
下面，总结几点如下：
1.赛力斯近些年得益于华为的大力支持，在造车“新势力”中风光无限，无论是品牌的影响力还是销量都出现了大幅提升，但是由于过于依赖华为，并且华为并非只绑定塞力斯一家企业，所以塞力斯未来还是存在一定的不确定性；
2.塞力斯的业绩在2024年出现了大幅提升，但是负债率依然很高，这对其未来持续保持业绩的稳健提出了较高的要求；
3.塞力斯的估值并不低，要支持如此高的估值也需要其稳健的高速增长